编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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