4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yó朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思u)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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