如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大(dà)商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规模(mó)将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基(jī)本(běn)面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思行今(jīn)年(nián)上半年(nián)还(hái)在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日(rì)本央(yāng)行持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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