分(fēn)析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不(bù)利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商业银行发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计(jì)不得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风(fēng)险(xi音域划分从低到高，人声音域划分ǎn)防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监(jiān)会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处(chù)置(zhì)小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些(xiē)追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保音域划分从低到高，人声音域划分护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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