随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资半夜被C醒是一种什么样的感受机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。<半夜被C醒是一种什么样的感受/p>

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shē半夜被C醒是一种什么样的感受ng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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