美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行(x音域划分从低到高，人声音域划分íng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX音域划分从低到高，人声音域划分价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处音域划分从低到高，人声音域划分于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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