在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点(diǎn)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义时(shí)要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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