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开曼群岛属于哪个国家开曼群岛是国家吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商(sh开曼群岛属于哪个国家开曼群岛是国家吗āng)作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国(guó开曼群岛属于哪个国家开曼群岛是国家吗)内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银(yín)行等细(xì)分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革(gé)推动造(zào)船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平(p开曼群岛属于哪个国家开曼群岛是国家吗íng)稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。