随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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