在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.7广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别9亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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