4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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