金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(fèi)用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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