周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ET身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性F总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎn身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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