大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内小明王是谁的后代 小明王是男是女height: 24px;'>小明王是谁的后代 小明王是男是女国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统小明王是谁的后代 小明王是男是女新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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