昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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