近日，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润方面，一(yī)季度，建(jià手机扩展内存是什么意思n)信能(néng)源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万手机扩展内存是什么意思(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金在(zài)一(yī)季报中均(jūn)提及，本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益指基金本期(qī)利息(xī)收入、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资(zī)本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影(手机扩展内存是什么意思yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或(huò)还(hái)有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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