本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两(liǎng)地(dì)上市一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将(jiāng)中国(guó)股票评(píng)级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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