近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(wán)梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(xíng)业(yè)在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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