随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zh两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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