在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(niá俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口n)景(jǐng)气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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