编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。什么是等量关系式，什么是等量关系四年级“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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