随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shō推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力u)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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