“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(s夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音hì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.9夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音6％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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