昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联李宇春的现任丈夫是谁储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充李宇春的现任丈夫是谁分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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