在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分(f日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ēn)析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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