5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自身1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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