北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(x梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗iāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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