昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美世界上女性最开放的是哪个国家债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng世界上女性最开放的是哪个国家)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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