5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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