在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(ji阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊āng) 2023 年股市阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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