“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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