AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的(de)是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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