随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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