大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(t蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思óng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思ta-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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