5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(d卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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