在(zài)华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释>

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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