4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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