在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)预期(qī)下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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