今年1月，美国政府债务余额又一次触及法定上限，这(zhè)标志着(zhe)美国再(zài)度(dù)陷入债务(wù)违约(yuē)的风(fēng)险(xiǎn)之中。

　　美国(guó)财政部长耶伦已经多(duō)次警(jǐng)告(gào)称，如果国会不尽早采取行(xíng)动暂停或提高(gāo)债务(wù)上限，美国政府(fǔ)最早(zǎo)可能6月(yuè)1日出现债务违约——而这(zhè)将对全球(qiú)经济和金融(róng)产生“灾难(nán)性(xìng)影(yǐng)响”。

　　美国面临(lín)债务违约(yuē)风险(xiǎn)、两党就提高债(zhài)务上限进(jìn)行争(zhēng)斗，这些画(huà)面(miàn)在(zài)近些(xiē)年似乎频频上演。那么，引发这一(yī)危机的根本——美国(guó)债务和债务(wù)上限究竟是怎(zěn)么(me)回(huí)事？美国债务为何不断滚雪(xuě)球般扩大？美国又为何要(yào)人为地给债务设(shè)定上(shàng)限(xiàn)？

　　美国债务为何(hé)不断逼近上限？

　　要讨(tǎo)论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要先了解美国政府的债务(wù)从(cóng)何而来，以及其为何(hé)频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时期都处于财政(zhèng)赤(chì)字(zì)状态(tài)，即政府支出在多(duō)数总(zǒng)统(tǒng)任(rèn)期内都高于其财政收(shōu)入。因(yīn)此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政府债务规模也一直随着政府赤字的规模而(ér)增长。

　　美国政(zhèng)府债务在(zài)近(jìn)年疯(fēng)狂飙升

　　近(jìn)年来，美(měi)国债务规模更是大幅增(zēng)长(zhǎng)。这(zhè)一方面是由于新冠(guān)疫情以及阿富汗、伊拉(lā)克战争使得(dé)美国(guó)政府背负(fù)了(le)庞大支出压力，另一方面，还(hái)因为(wèi)美(měi)国人口老龄化导致政府医疗支出(chū)不断上升，拜登政府推出的大(dà)规模基建政(zhèng)策(cè)导致财政(zhèng)支出(chū)大(dà)增等。

　　与此同时，美国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支出(chū)的步(bù)伐，尤其是(shì)在小布什政府(fǔ)和(hé)特朗普政府(fǔ)批(pī)准了减税政策之后，税收压力更是(shì)与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消(xiāo)彼长的双重压力(lì)下，美国的赤字规模近年来如(rú)滚(gǔn)雪球一般扩大，债(zhài)务规模也就因此不断(duàn)攀升，在近年来频频逼近债务(wù)上限也(yě)就不(bù)足为奇了。

　　美国政府债务(wù)占GDP的比重

　　美(měi)国债务为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而美国政府债务上限的出(chū)现，则最早可(kě)以追溯(sù)到上世纪初的第(dì)一(yī)次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在(zài)一战之前，美(měi)国并没有明确(què)的“债务(wù)上限”，那(nà)时候(hòu)只要白(bái)宫(gōng)要发(fā)债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于一战使(shǐ)得(dé)美国(guó)政府开支愈繁，债务规模(mó)越来越大，引发部(bù)分美国议员提出的反对（也有一些议员是为(wèi)了反对(duì)美国参战(zhàn)），美国国会便(biàn)通过《第二自由债券法(fǎ)案》，首次对联邦债(zhài)务进(jìn)行限额规定，以此来(lái)限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将加(jiā)入第二(èr)次世(shì)界大战，美国国会通过(guò)《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实(shí)质上正式(shì)确立了对(duì)美国政府债务(wù)总额的限制。随后，美国国会又对(duì)其进行了修订，以更改上限金额。从此，提高债务上(shàng)限就或(huò)多(duō)或少地(dì)成为了国会的(de)惯例。

　　在历史上，美国债(zhài)务上限总共提高了100多次。尤(yóu)其是自(zì)1960年(nián)以(yǐ)来，美(měi)国两党已(yǐ)经提高(gāo)了78次债务上限，平均每(měi)9个(gè)月就会提高一次——其中共和党总统执政(zhèng)期间(jiān)曾提(tí)高49次，民主党总统执政期间共提高(gāo)29次。

　　进(jìn)入21世纪以来(lái)，美国债务上限的上调幅度进一步加大(dà)，在最近(jìn)几届总(zǒng)统任期内更是如此：在奥巴马任期内，美(měi)国(guó)最新债务上限为18万亿美元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这个数(shù)字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月）。此(cǐ)后在(zài)新冠疫情期(qī)间，美国国会暂停了债(zhài)务上限(xiàn)，以暂时(shí)取(qǔ)消美(měi)国政府的支出限(xiàn)制，这导致(zhì)美国(guó)政府债务疯狂(kuáng)飙升(shēng)至27万亿(yì)美(měi)元。

　　美国近几届政府大(dà)幅上调(diào)债(zhài)务上限

　　直到2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美国债(zhài)务上限已经(jīng)提高至现在(zài)的31.4万亿美元，相较于1917年最初的(de)债务上限115亿美(měi)元，已(yǐ)经足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为什么(me)美国不能取消债务上限？

　　本质上来说，“债(zhài)务(wù)上(shàng)限”是(shì)美国国会为联邦政府设定(dìng)的举债(zhài)的(de)最(zuì)高额度(dù)，一旦触(chù)及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用(yòng)尽，除非(fēi)国(guó)会调(diào)高债务上限，否则(zé)白宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么，也(yě)许有人(rén)会(huì)疑惑(huò)，美国政府(fǔ)为什么要“自(zì)我限制(zhì)”，不能直接(jiē)取消(xiāo)掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会对美国政府造成(chéng)限制，使其(qí)不能(néng)随心(xīn)所以的举债，但从理论上来说，这一限制也(yě)同时(shí)对其美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美(měi)国作为手握(wò)美元霸权的(de)超(chāo)级(jí)大(dà)国，本身并不受(shòu)到发行美钞的外在约(yuē)束。如果美国(guó)政府开支无度、过度举债，将(jiāng)会导致(zhì)美元贬值、通胀失控，那(nà)么其(qí)债权信(xìn)用将受到损(sǔn)害，原有债权(quán)人权益也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内(nèi)控举措，才能(néng)维(wéi)持美国政府的偿(cháng)付信用，保证美元霸权地(dì)位。换句话来(lái)说，“债务上限”理(lǐ)论上也相当于是(shì)美方对债权人(rén)的一(yī)种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上(shàng)限难以提高了？

　　那么，在过(guò)去被频频上调(diào)的美国债(zhài)务上限，为什么在现在会陷入无法(fǎ)上调的僵局(jú)呢(ne)？

　　双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义按照规定，美国政(zhèng)府(fǔ)想要提高美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)，往往需要美国(guó)国会两院的通过。在此前的历史中，提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限在国会中绝大多数时候类似于一个(gè)“走过场(chǎng)”的周期性任务(wù)，两党并不会对此进(jìn)行过于激烈(liè)的博(bó)弈(yì)。

　　但(dàn)近年来，随着(zhe)美(měi)国党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务上限问题逐步沦为两党的政(zhèng)治(zhì)武器，被在野党用(yòng)作了与执政党讨价还价的(de)砝码。尤其是在当下美国两党(dǎng)分别(bié)占据两院多数席位(wèi)的(de)分裂(liè)背(bèi)景下，这(zhè)一(yī)斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党(dǎng)占据参(cān)议院多数，而(ér)共和(hé)党占据众议院多数。拜登要(yào)想(xiǎng)提高债务上(shàng)限，就需要和国(guó)会共和党(dǎng)人达(dá)成一致。

　　然而，共和党人正试图利(lì)用债务上限的最后期(qī)限(xiàn)，向拜登总统施压(yā)，要求他(tā)先同(tóng)意削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支，再谈(tán)提高债务上限。而民主党人坚持不愿让步(bù)，认为应(yīng)无条件提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已(yǐ)经预定于美东(dōng)时间周二(èr)（5月16日(rì)）再(zài)度与国(guó)会领(lǐng)导人会面，讨论(lùn)提高美国(guó)债务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的是(shì)，如(rú)果拜登和国会领袖们在周二仍无法(fǎ)取得突破性进展(zhǎn)，这(zhè)场(chǎng)危机恐怕真就要无限(xiàn)逼近债务(wù)违约的“X日”了(le)——因(yīn)为(wèi)拜登已经(jīng)计划于本(běn)周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将在周末访(fǎng)问巴(bā)布亚新几内亚，并举行美国-大(dà)洋洲国(guó)家峰(fēng)会，这意味(wèi)着(zhe)接下来留给拜登和两党(dǎng)领袖(xiù)谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机(jī双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)将再次上演

　　事(shì)实上(shàng)，十多年前，美国也曾上(shàng)演过类似(shì)局面。

　　2011年(nián)，美国也(yě)曾面临类似严峻(jùn)的违约风险(xiǎn)：时任美国总统奥巴马(mǎ)和众议院共和党人在(zài)谈(tán)判(pàn)最后一刻，才就债务上限达(dá)成协议，勉强避免了一场债务(wù)违(wéi)约灾(zāi)难。奥(ào)巴马及民主(zhǔ)党(dǎng)在最后关(guān)头(tóu)妥协，同意在(zài)十年内(nèi)削减9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当时(shí)，即(jí)便没(méi)有真正违约而仅仅是逼(bī)近违约(yuē)，这一(yī)紧张(zhāng)局势也引(yǐn)发了全球资本市场(chǎng)剧烈波动，美股一度大(dà)跌，并直接导致标(biāo)准普尔(ěr)首次下调美(měi)国的主权信用(yòng)评(píng)级。这使得(dé)美(měi)国面(miàn)临更高(gāo)的(de)借贷成(chéng)本——美国第二年的(de)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本上升了13亿美元，并在之(zhī)后(hòu)数年(nián)继续上涨(zhǎng)，基本上抵消了(le)当(dāng)时两党谈判中的一些(xiē)成本削减(jiǎn)措(cuò)施。

　　对一(yī)些经济学(xué)家(jiā)来说，上述的市场动荡也(yě)只(zhǐ)是短(duǎn)期影(yǐng)响。而更重(zhòng)要(yào)的是，从长期来看(kàn)，财政支出削减意味着美(měi)国多(duō)年(nián)的预算(suàn)紧(jǐn)缩，这(zhè)可能(néng)会产生更严重的长期影响——比如拖累美(měi)国的经济复(fù)苏(sū)。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我(wǒ)们仍处于相当(dāng)低(dī)迷的经济中，并且(qiě)正处于从大衰退(tuì)中复苏的阶段。他(tā)们只(zhǐ)是(shì)让(ràng)复(fù)苏持续的时间(jiān)远远(yuǎn)超过了应有的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)没有提供真正有价值的公共(gòng)产品(pǐn)和服务(wù)，因为它们（财政(zhèng)支出）被大幅(fú)削减。”

　　而(ér)如今这场债务上限危机，也被许多人看作2011 年债务上限(xiàn)危机的翻版：美国国(guó)会(huì)面临类(lèi)似的分(fēn)裂局面(miàn)，美国(guó)经济也正处(chù)于类(lèi)似的衰退环境之中。即便美(měi)国(guó)两(liǎng)党(dǎng)能够(gòu)重演2011年的戏码，在最(zuì)后关头提高债务上(shàng)限，由此带来的短期(qī)市场动荡和长期经济损害(hài)，恐怕也(yě)将再(zài)次(cì)重演。

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