5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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