编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎ怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味o)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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