金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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