尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围香港名媛是做什么的绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”香港名媛是做什么的“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān香港名媛是做什么的)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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