今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各(gè)方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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