“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对戴choker就是m吗，戴choker什么意思比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yò戴choker就是m吗，戴choker什么意思ng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国戴choker就是m吗，戴choker什么意思出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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