今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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