北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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