北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(dà)获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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