如果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规(guī)模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到了越来越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美(měi)国科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是(shì)日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司(sī)治理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求上(shàng)市企业(yè)在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划(huà)和股票(piào)回购(gòu)，股(gǔ)价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市(shì)到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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