北京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预(yù)期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年(nián)2月和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美(měi)国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于(yú)新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该(gāi)对就业数据(jù)保持一定(dìng)的(de)谨慎，因为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份(fèn)的就(jiù)业(yè)机会和(hé)劳(láo)动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的(de)方向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。包(bāo)括最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资(zī)成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来(lái)看，美国(guó)会继(jì)续(xù)朝着(zhe)衰退的方向前进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于(yú)其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落(luò)的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就业(yè)。中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美债(zhài)收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线大幅下(xià)挫。这(zhè)份(fèn)超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境(jìng)，美(měi)联(lián)储希望暂停加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能在长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期(qī)提(tí)振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗(àn)示(shì)停止加息(xī)，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获(huò)得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示(shì)美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出(chū)使银(yín)行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负(fù)，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创历(lì)史新高(gāo)，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是(shì)明显下降的。世(shì)界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高(gāo)，但其余投资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度(dù)有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白(bái)银因需(xū)求受(shòu)经济下行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息(xī)落(luò)地然后(hòu)转降息预(yù)期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄(huáng)金(jīn)确实存在(zài)恢复(fù)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)的(de)可(kě)能(néng)性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会(huì)对经(jīng)济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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